行业变革叠加订单释放，*工行业产业链拐点临近
国企改革领域*工行业是重中之重，首批19家混改试点央企中*工企业占7家。企业管理考核、*品定价机制等改革的实施，有望激活*工企业运营管理体制，改善经营效能。同时，我国*工行业各细分方向技术全面突破，装备逐步进入定型批产期，*改落地后我们预计订单释放将步入正轨。以资产证券化率较高的航空航发公司为例，一季度应收账款和存货的净增加值普遍创近年新高，可见今年国防装备订单任务量饱满，*工行业发展形势同比大幅改善。我们认为，行业变革和订单释放带来的长期成长性将成为*工行业投资的主导性逻辑，二者叠加推动产业链拐点到来。
*工改革进入全面实施阶段，*工行业在震荡中前行
我们认为，科研院所改制、资产证券化、混合所有制改革、薪酬改革和激励机制等是*工国企改革重点方向。年国防科工局启动首批41家*工科研院所改制，其中兵器装备集团自动化研究所方案已经获批。*工集团提升资产证券化率进程和混合所有制改革都在稳步推进中，中航光电、中航电测正在实施或拟实施股权激励，中航沈飞日前已经成为首家公布股权激励方案的*工总体类单位。我们认为，尽管改革预期有高低，改革进度有一定不确定性，但*工改革将是必然趋势，*工行业将在震荡中前行。
重点