化工行业周报:烯烃、芳烃、合成树脂继续大跌 硫磺继续逆势上涨
基础化工业
本周据申万化工监测的91种化工品价格中,环比上涨品种占12%(上周为12%),持平占42%(上周为37%),下跌占46%(上周为51%),平均跌幅为1.3%,部分化工品滞后油价下跌。涨幅前五的分别为美国亨利港天然气(11.6%),国内硫磺出厂价(3.7%),环氧氯丙烷(3.6%),东南亚丙烯(2.9%),新化合成氨(2.3%)。跌幅前五产品分别为华东苯胺(-12.7%),东南亚丁二烯(-10.3%),华东DMF(-9.0%),华东纯苯(-6.9%),己内酰胺(-6.3%)。
价差方面:本周MDI-苯胺价差环比扩大3.1%,乙炔法PVC-电石、丁酮-丁烷、TDI-甲苯、价差环比分别缩窄10.8%、7.9%、1.1%。草甘膦-甘氨酸、炭黑-煤焦油价差暂持稳。
石油化工
/p>
本周的剧烈震荡主要是看空期权到期造成的交易性影响,供给过剩的预期尚未得到有效改善,预计短期油价仍将继续筑底,维持3月看反弹的观点,建议提前布局油价反弹收益股,至周五Brent、WTI 期货价格小幅反弹0.2%、0.7%报于50.2、48.7美元/桶。本周美元指数继续上升0.8%收于92.65。高盛目前预计3个月后油价可能跌到40美元/桶,高盛对对6个月和12个月后Brent 油价的预测分别为43和70美元/桶。本周斯伦贝谢宣布15年将削减25%的资本开支。IEA 指出低油价开始抑制包括北美在内的石油产出。上周美国原油、汽油和馏分油库存全部上升。
12日24时发改委下调国内汽、柴油出厂价180、230元/吨至6595、5270元/吨。本周油价剧烈震荡虽然最终小幅反弹,但石化产业链烯烃、芳烃、合成树脂难改大幅下跌趋势,东南亚乙烯、丁二烯本周分别下跌4.1%、10.3%报940、650美元/吨。国内外丙烯继续逆势上涨,国内近期购入量增加加之下游PP 需求较好,东南亚丙烯本周上涨2.9%报于700美元/吨,东南亚纯苯、甲苯、苯乙烯,PX 本周分别继续下跌2.6%、4.0%、2.0%、5.4%报于556、528、866、779美元/吨。
基础化工/p>
尿素:工农业需求略清淡,随着出口询单增加及东北地区备肥的启动,市场整体弱势持稳,本周国内尿素出厂、批发价、零售价分别持稳于1570、1600、1640元/吨。河北地区合成氨继续调价本周上涨4.8%报于2250元/吨。国内外硫磺继续逆势上涨,国际硫磺货源偏紧,国内港口价跟涨,但涨势明显放缓,本周国际硫磺温哥华FOB、国内硫磺出厂价分别上涨1.8%、3.7%报于168美元/吨、1400元/吨。农药:原料甘氨酸华东区发到价持稳于11200元/吨,但全国日产量略有上调。草甘膦开工率下降,出口订单稀少,目前主流成交价2.05-2.1万元/吨,主流报价至2.2-2.5万元/吨。聚氨酯:原油未有止跌态势,苯胺开工率还在上升,原料华东苯胺、纯苯本周分别大跌12.7%、6.9%报于5850、4700元/吨。拜耳、瑞安大幅下调聚合MDI挂牌价,需求疲软,货源充裕,持货商积极出货清库存为主,纯MDI、聚合MDI华东市场价本周分别下跌1.3%、2.9%报于18300、13300元/吨。丁酮供应充裕,下游采购清单,齐翔腾达丁酮本周继续下跌3.9%报于7350元/吨。虽然原料丙烯受现货库存低位利好逆势上涨,但终将在油价的拖累下下跌,需求疲软,滨化环氧丙烷本周继续下跌4.3%报于11000元/吨。氯碱:华东电石本周继续下跌0.9%报于2725元/吨。电石法PVC、乙烯法PVC本周分别继续下跌3.6%、2.1%报于5430、5825元/吨,电石法下跌幅度较乙烯法大,乙烯法PVC价差变化不大。橡胶:泰国南部和马来产区的洪灾缓和,14年国内天胶和合成胶进口量同比上升2.4%,青岛库存继续上升,上海天胶本周继续下跌4.9%报于11700元/吨,丁二烯仍在下跌,销售公司再次下调合成胶报价,齐鲁顺丁、丁苯橡胶本周分别下跌2.7%、3.4%报于8600、9400元/吨。化纤:涤纶
TA开工率仍在70%左右,PTA、涤纶FDY本周分别下跌4.6%、4.3%报于4280、8550元/吨。本周涤丝出货情况好转,产销约为110%-130%左右,本月底至下月初部分长丝装置检修。粘胶:下游纱厂补货意愿不足,短纤价格下跌50-100元/吨。氨纶:年末集中回款去库存带动部分滞销货源积极优惠出货,氨纶44dtex长丝本周下跌1.1%至43700元/吨。锦纶:原料至长丝全面下跌,原料己内酰胺大跌6.3%至12000元/吨,价差有所扩大。
投资建议:推荐行业盈利底部、业绩弹性大的黑猫股份;推荐油价下行后轮胎等行业投资机会(赛轮金宇等);食盐专营改革拉开序幕,机制灵活的民营企业将迅速崛起,推荐新都化工;持续推荐供给更为有序的玻纤行业,利率下行周期中国玻纤弹性放大;长期看好3D 打印行业,推荐布局起点高的亚太科技,关注银邦股份、光韵达;推荐混合所有制改革+行业底部的云天化;华邦颖泰15年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;推荐估值低、业绩稳定增长、国企改革潜在标的华鲁恒升;推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学。
